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电子烟行业专题报告:作为烟草替代品发展空间巨大

2015-12-23 14:59:00 发布:金顿士/Kingtons 1459

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电子烟发展迅速:电子烟经过几代的发展,目前已和传统卷烟外型基本一致,口味可以实现多样化,同时电子烟中不含烟焦油,对人身体伤害较小。电子烟在满足人们抽烟的习惯的同时减少了对人的身体的伤害。自2012年美国最高法院判定FDA禁止销售电子烟败诉后,电子烟开始在美国畅销,美国通常是潮流的引导者,预计电子烟作为一种时尚商品将会受到欢迎。

电子烟市场空间巨大:预计2013年全球电子烟销量为3亿支(相当于60亿支卷烟),在整个烟草中的占比约为0。1%,按照未来几年均为100%增长计算,到2015年电子烟在整个卷烟市场的占比仍然仅为0。38%,电子烟无论用于戒烟还是传统卷烟的替代品,均拥有巨大成长空间。目前电子烟的销售主要集中在美国地区,一旦欧洲、中国等地区的市场打开,电子烟销售将会进一步的增长

电子烟价格优势明显:在全球范围内仅有几个国家的卷烟价格低于中国,电子烟目前在中国的价格与传统卷烟持平,而欧美发达国家为了控烟,对烟草征收重税,其烟草价格远高于电子烟,例如在挪威一包普通万宝路香烟价格高达93元人民币,是电子烟价格的3倍以上,从经济角度出发,在绝大部分国家抽电子烟性价比更高。

电子烟电池市场较小,短期内难以吸引锂电池巨头进入:虽然电子烟发展迅速,但电子烟电池单价不高,每只电子烟电池价格在4元左右,按照2013年3亿支电子烟需求市场计算,电子烟电池市场规模为12亿元,在整个锂电市场规模中占比约为1%,另外一方面电子烟电池生产毛利率水平仅在20%左右,从市场规模和盈利能力来看,近期电子烟电池行业对大型锂电巨头均不具备吸引力,短期内锂电巨头不会进入此行业,从而避免行业出现恶性竞争的可能,电子烟电池将在一定时间内保持稳定的毛利率水平。

标的公司:亿纬锂能是全球最大的电子烟电池生产企业,2013年上半年公司预计业绩增长在50-55%之间,公司今年四季度电子烟电池产能将达到85万支每天,将在一定程度上缓解电子烟电池供不应求的局面,新产能将在2014年全部投放出来,按照85%的电池用于电子烟,产能利用率为85%,在2014年公司电子烟产出可达到2.3亿支,在2012年的基础上将进一步的大踏步增长,从而带动公司业绩增长。

风险提示 :电子烟仍然有害健康,用于戒烟效果目前没有数据支撑。电子烟仍然受FDA监管,美国FDA出台新禁烟政策阻止电子烟畅销

金顿士(Kingtons)建议你不要抽任何形式的烟,因为它们有或多或少的危害。或许有人会问,都不抽烟了,金顿士(Kingtons)干什么去?
那我们就成功了,我们会再去寻找一份需要绿色健康的产业,继续推动他往健康的方向发展。

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